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一分快三注册-一分快3网站-在这三个消息中

肇庆“百行扶千村”金融精准扶贫专项行动启动

根据《行动方案》,专项行动将通过构建“两机制一平台”,即金融精准扶贫联络员机制、银行扶贫志愿者服务机制和金融精准扶贫融资对接平台,打造“联络员+志愿者+融资对接平台”的长效金融帮扶模式,实现“一对一”主动了解贫困地区融资需求,全市银行机构“多对一”共同对接贫困地区融资需求,推动全市金融精准扶贫全覆盖,进一步满足贫困地区多元化融资需求,助力乡村振兴发展。

10月21日,星期一。美股大幅低开。最大跌幅6%。JL发表公开声明,否认有做空集团。同时声明,过去、现在和将来,他都是独自一人在投机。他也从估值的角度分析了美国股票过高。今天读起来,依然充满智慧。如果特别熟知那段经历,也可以知道JL的孤愤,他批评了那些不负责任的多头,利用价格操纵,将股票价格推上了不可持续的高点。而这些多头反过来诬陷是JL做空美股,导致了美股下跌。

10月25日,胡佛总统出面安抚市场,市场短暂企稳。JL平掉部分仓位,截止当天,一共兑现了27M利润。

图  1929年做空美股第一阶段真正让我思考的是,J.L为什么会在3月26日撤出全部空头?因为如果从日线看,收盘如果偏弱,这个位置是可以持有空头的。最直接的解释是技术特征,最后一小时美股开始回升,这显然考虑到道指在290经受了两次考验,J.L此时撤出空头是一个合理的处理。

不排除另外一个可能,他提前知道了第二天花旗银行将公然与美联储对抗,宣布降低股票融资利率。在传记作者的记录中,我们只清晰的知道J.L有一个英国央行的内线,他的私人日记没有提到美联储的内幕信息。

来源 | 全球宏观投机作者 | 熊鹏这篇文章最初完成于2016年9月29日。这次修订改动很大,不过欣慰的是三年前那个部分基本不用修改。经得起时间检验是我写文章的唯一标准。

图  1929年融资余额与总市值比例图  2019年融资余额与总市值比例图   股票融资余额与指数这三幅图解决了几个问题。第一、融资余额占总市值比例波动非常大,29年崩盘时候的该比例并不是在历史极值,如果按照美联储1943年数据的估算,该比例相比过去几年一直是下降的;第二、重要的可能是融资余额本身以及变化速度。融资余额绝对值越大,分布越集中,系统就越脆弱。但是这个信息几乎没有数据,只能靠交易员凭借个人经验去推断。

本文首发于微信公众号:交易员联盟。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

这次重新复盘,我还参考了达里奥《债务危机》、格林斯潘《繁荣与衰退》以及《纽约时报》1929到1930年的诸多报道。

4月17日和30日是值得关注的两天。这两天上涨的原因都是股票贷款或者其他商业贷款略有下降。4月30日股票融资利率从前一天的15%下降到10%,

图   J.L 1929年做空美股关键节点关于时代背景,几点补充。图   美国利率与股市1929~1945虽然成熟交易员并不介意做多/空,但JL是天生空头。他从1928年就感受到美股连续数年的上涨不可持续,从1929年初开始他专注在股票市场。

有朋友跟我讨论泡沫该如何破,我的答案是不知道。因为,每一个泡沫破灭的时候都是独特的。9月5日,决战前非常重要的一天。这天JL凌晨五点到办公室,知道巴布森下午一点有一个重要的演讲,巴布森从1927年就看空股市。他这次讲话媒体非常关注,JL认为这又是一次偷袭的机会。显然,他已经提前知道演讲的内容(不过这基本上已经是公开信息)。他开盘做空15M。巴布森演讲后股市大跌,他在收盘前加了5M的空头。持仓过夜。

2月7日市场传闻美联储将紧缩信用,当天股票低开,全天最大跌幅3%,图形上比较难看。我不清楚JL当天是否交易,但一些性急的交易员可能会进入空头。如果从主流偏见看,这时进入空头是偏早的。这是一个重要经验,做空一个大的头部需要格外的耐心和等待。不能闻鸡起舞。

更加令人感慨的是,巨大成功马上就引发了他个人生活和事业的完全失败,这个报应几乎是从他挣到1亿美元那一天就开始了。

会上,人民银行肇庆市中心支行与肇庆市扶贫办签署了合作框架协议,现场聘任了金融精准扶贫联络员、银行扶贫志愿者,银行还现场向贫困户、扶贫项目、扶贫企业授信。

股票连跌三天后回到前高,成交量正常。但显然市场也缺乏进一步上涨的动力,3月18日开始股市进入高位振荡,从收盘价看,振荡区间偏弱,同时K线图偏多十字星和高浪线,表明市场多空分歧较大,成交量略有放大。3月22日美联储开会,市场担心紧缩货币政策,当天股票下跌。JL认为第一次重要交易机会成熟。

美股从10月5日的反弹持续了四天,但显然力度很弱。虽然承受一定的账面亏损,但JL知道这是正常的反弹。

图   美国货币市场利率结构1925~30趋势市场继续沿着既有方向发展。这期间JL是进行非常紧密的研究跟踪。这期间除了一些小单测试市场外,值得记录的交易只有5月13日的交易。

7月10号后,股票进入盘整期。但这段时间的交易量并不小。7月17日,JL召开员工会议,讨论了BOE加息的可能性。更重要的是讨论美国经济周期,这一天的日记难得我们让我近距离观察JL对经济周期的理解。JL跟踪的经济指标包括新屋开工、商业库存、钢铁产量、物流数量和汽车销售。其中,汽车销售7月份的数据快速下滑。其他数据环比已经停止增长。JL有一个20人左右的研究和交易队伍,这在当时是最大的研究队伍。从这里,我们可以看到JL已经是一个非常成熟的宏观投资者。

图  美国股票融资利率1927~19335月13日,继续沿用325的打法,JL卖空巨量股票同时在价格下跌后迅速平仓。当天获利1M。这里需要解释一下,JL严格计算过他的卖量对股价的影响。他雇佣了统计学家为他工作。他测算如果按照1.5亿的卖出量,这相当于当日市场总成交量的1%,他可以短时间将市价打压约1.5%。这是他325和513勇气的部分来源。我不清楚他选择513行动的原因。因为后面的520、522和527市场有更大幅度的快速下跌。这三天的交易他应该没有参与。

我们看一下杠杆的增速。1929年1月2日,股票保证金融资和债券抵押贷款余额是5.298亿,而1928年同期该余额是2.295亿,1927年只有2360万。

《纽约时报》每天都会公布通知贷款利率,1月份的通知贷款利率在7.5%左右,这是一个非常高的水平,而去年同期该水平是4.5%。

JL在这一天增加的50M头寸只能印证一条,他足够自信自己找到了市场崩溃的钥匙,这个过程他判断还没有结束。任何一个交易过程,都是不确定性发展的过程,如果确信不确定性还未结束,那么持有仓位是最优选择,如何判断这个过程,这就是投机的最高艺术。

对交易员来讲,市场的反应远远比消息本身更重要。所以,依据事件进行交易是非常危险的。JL显然明白这个道理。他充分的等待。但他也知道,决战的时刻越来越近了,只是不知道是哪一天。

10月28日周一,黑色星期一。当天道指下跌14%。JL增加了50M空头。收盘后银行家继续口头救市。美联储终于在此刻介入救市,下面的内容来自达里奥《债务危机》。

2019年以来,人民银行联合相关部门,相继出台《金融服务乡村振兴的指导意见》《关于切实做好2019年—2020年金融精准扶贫工作的指导意见》等指导文件,并联合银保监会、证监会、国务院扶贫办,召开金融系统脱贫攻坚专项巡视整改工作会议,要求全金融系统提高政治站位,将思想和行动统一到党中央关于打赢脱贫攻坚战的决策部署上来。根据上述文件与会议精神,人民银行肇庆市中心支行结合肇庆实际,联合有关部门出台了《肇庆市“百行扶千村”金融精准扶贫专项行动方案》(下称《行动方案》)及《关于肇庆市金融业支持乡村振兴战略的实施意见》,搭建起具有肇庆特色的金融精准扶贫制度框架,力求建立健全稳定的金融精准扶贫长效机制,巩固提升脱贫成效。

JL极为强调入场点,只在关键点位交易。513并不符合关键点定义。很可能是他想测试一下市场(当天的纽约时报也是这样认为)。在当时的市场条件下,他这样做是合法的。但这种用巨量资金测试市场的方法,在目前高频交易盛行的年代是否可行需要认真思考。或者,有没有其他更加低成本的方法?

我认为只有一种可能,那就是他对当时市场态势的全面把握。简单讲,市场崩溃是因为股票下跌引发的保证金追缴,所以,在高杠杆头寸没有完全平掉之前,恶性循环会持续下去,即便有所谓的救市,救市带来的少许反弹反而会带来更大量的卖盘。

这是最戏剧化的一天,开盘后市场情绪崩溃,开盘不久股票下跌33点,相当于12%,中午银行家宣布救市,承诺买入1.25亿美元股票,下午市场疯狂买入,股价上涨,收盘仅下跌6点。

股票融资利率提高或者降低,对交易者的实际影响其实并不大。它是通过两种途径影响市场。其一、影响最高杠杆那部分资金,如果杠杆已经加满,提高融资利率必然导致补充保证金,当无法产生新融资的时候,这部分仓位就会强平,这部分是否会引发连锁反应是观察的关键。其二,主要是打击市场情绪,让市场对未来利率变动预期更加悲观,一旦预期变坏,敏感的资金第一步撤离,股价下跌,引发追缴保证金循环。这是主要的影响途径。

图  利佛摩尔声明原文10月22日,市场小幅反弹。10月23日,星期三。股票放量下跌。JL平掉了四分之一仓位,获利8M,同时还有20M的账面利润。

图     1929年做空美股第三阶段尾声。收盘后他回到位于长岛的家,他已经有大半年没怎么回家了。他发现最爱的第二任妻子带着两个儿子在门厅哭泣,旁边是已经打包好的行李。而他一向不喜欢的岳母则在后院嚎嚎大哭。桃乐西告诉他,他们从收音机里听说美国股票崩盘,家里人都认为他已经破产甚至自杀了。

10月24日,星期四。市场出现恐慌性下跌。JL在下跌高潮中平掉一半仓位,获利14M。当天市场尾盘反弹,他又增加了100M空头。

复盘利佛摩尔1929年做空美股

据了解,近年来,人民银行肇庆市中心支行结合肇庆实际,在制度、资金、配套措施等层面综合发力,联合多部门完善扶贫小额信贷、创业担保贷款、助学贷款信贷政策,指导金融机构相继创新推出“危房改造+金融扶贫”“妇女创业助保贷款+精准扶贫”“公益林补偿收益权+林权+金融扶贫”“村集体公益林收益权质押+精准扶贫”等扶贫贷款新模式,让贫困地区更多的群众享受金融服务。截至2019年8月末,肇庆地区扶贫贷款余额3.36亿元,帮扶建档立卡贫困人口6202人。

9月20日,英国央行加息同时宣布Hatry破产。JL提前知道上述信息卖空平仓获利2.5M。此后股票一直阴跌,但交易量没有放大。股票多头认为只是正常的回调,是很好的加仓机会。10月3日,英国财政大臣警告美股风险,市场重挫。10月4日,JL抵押了住房和游艇,获得10M美元贷款,加上原有的20M,他现在一共有30M的本金。根据25倍杠杆,他可以做空750M的股票。这相当于美国股市总市值的5%。

5月29日,英国选出左倾的新首相。JL认为BOE加息的概率在提高。整个六月份股票加速上涨。JL研究发现,6月份创新高的股票数量从一年前的614下降到338。从6月20日开始,股票连涨了13天。这是非常典型的牛市特征。实际上,从5月28日的低点到8月末的66个交易日,道指上涨幅度达到惊人的32%,这才是美股崩盘的最根本因素。期间的大背景是美联储逐步加息、英国计划加息、新总统对投票投机非常反感的背景下。

10月16和18日美股出现大跌。市场开始传言有一个巨大的阴谋集团在做空美国,为首的就是J.L。JL受到威胁电话和被人跟踪。

金融精准扶贫联络员机制:组建金融精准扶贫联络员队伍,由市扶贫部门统一领导,省定贫困村扶贫驻村第一书记担任联络员,非省定贫困村驻镇驻村工作队队长担任联络员。联络员负责收集所属贫困村的项目、产业和个人融资需求以及相关金融服务需求,反馈贫困地区金融服务诉求,协调处理相关工作。

可惜的是,JL对1929年的交易讳莫如深,在他自杀前出版的《How to trade in stocks》完全没有提及。之前他的两本传记对这一段也没有有价值的记录。幸运的是,J.L最新的传记《Boy Plunger》记录了他这次战役的细节。本文是对交易的复盘。同时也会有笔者的学习思考。顺便说一句,这本传记是迄今最好的JL传记,希望国内的出版商可以引进。

5月27日是非常值得注意的一天。这一天几种利率都下调,但股票出现大跌,纽约时报认为是有些高杠杆账户因为追缴保证金强制平仓。事后看,这其实就是1929年美股崩盘的一次预演。这一天美国货币市场利率下跌,这本来应该是股票大涨的契机。

周一晚间,经纪人又发出一大批追加保证金通知,周二开盘前已有1.5亿美元的通知放款撤离市场。美联储试图通过提供流动性应对股市急剧下挫。在凌晨三点和董事们开会后,美联储纽约银行主席乔治·哈里森在开盘前宣布,美联储将注入1亿美元的流动性,通过购买政府证券缓解货币市场的信贷紧缩。哈里森需要得到位于华盛顿的美联储委员会的批准,但他不想等,而是在常规的公开市场投资委员会账户之外进行了这笔购买。

这一夜,对JL肯定是漫长难捱的,他知道费希尔的影响力。9月6日,开盘平仓同时做多5M。收盘前平仓多头,当天获利1.8M。收盘后,他带着交易员去了酒吧,这种感受只有经历过死里逃生的人才能体会。这个交易也充分体现了JL短线交易员出生的素质和近乎本能的交易技巧。

5月14日纽约时报的股市新闻是:With nothing in the day's money market or general news to occasion sudden change of attitude, yesterday's stock market broke sharply, under a pressure of sales which affected the whole list.

3月27日,花旗银行总裁宣布全力支持股票融资,股市大幅反弹,在接下来的两个月里面,迭创新高。总结第一阶段的交易,325的突袭是最成功的。他突袭的点没有选择在胡佛就任日,而是在FED会议期间。这个过程他也充分展示了“耐心”的重要性以及做空交易的技巧。

崩盘第一周中最值得学习的是JL如何处理救市。周四的图形是一根长下影线,技术上意味着空头力量受到抑制。而JL在收盘前加空头一亿美元,基本总仓位保持在3亿美元的空头。这是一个极其高明的操作,如果没有这里增加的1亿头寸,真正暴跌时候的获益就会少了很多。是什么力量让他有如此勇气加仓,而且是在银行家已经入场救市的情况下?

另外,在这三个消息中,让JL夜不能寐的消息是Hatry的破产消息。他认为这个消息会引发全球金融市场的巨大波动。这是交易中的一个不变真理:市场只会被最直接的力量击垮。

这个场景,对于J.L来讲,一点也不陌生,因为他在1907年做空美股,就是看到当时市场流动性紧张。这个细节说明了为什么他在1月份就开始认真准备做空美股。

3月25日开盘JL用7M本金卖空150M股票,将杠杆运用到极致。这需要巨大的勇气。因为这意味着5%的上涨就会让他破产。JL是否提前知道会议决议作者没有披露。我认为这种可能性完全存在,因为在最后的决战中,他并没有押上全部杠杆。当天股票大跌,JL持仓过夜。第二天,股票融资利率从15%上调到20%,股票大跌,最恐慌时下跌了6.7%,JL在收盘前1小时全部平仓,获利8M。这一次短线偷袭非常成功。

10月29日周二,黑色星期二。市场极大恐慌时下跌19%。JL全部平仓。获利93M。当天纽交所曾考虑暂停交易,但最终放弃。

让我诧异的是JL对经济周期理解和把握的能力。20年代是经济周期先行指标编制的黄金时代。JL肯定是学习了相关数据分析技巧。巴布森关于经济领先指标的分析思路深入了JL的交易实践。我们对比NBER发布的1920年代美国经济周期先行指数中的扩散指数(50以下是收缩),发现1929年7月以后,经济先行指标的确出现快速下行。

图   1920年代美国经济周期到1929年8月份,JL在测试头部交易中一共亏损了6M。这是一段非常煎熬的时期。纽约的夏天非常闷热,从年初开始,他已经很少回家,住在办公室或者是纽约公寓里面。他保持着每天早上5、6点到办公室的习惯,按照既定的流程准备一天的工作。

10月26和27日是周末,华尔街普遍认为最坏的时候已经过去。纽约时报的报道是:“人们在最终记述激荡人心的过去一周的金融史时,会用不同凡响的一章来讲述这座城市的银行业领袖如何组建联盟,支撑受冲击的股市”。

银行扶贫志愿者服务机制:组建银行扶贫志愿者服务队伍,贫困村所属县辖区金融机构网点负责人及业务骨干担任志愿者。志愿者按结对原则,配合金融精准扶贫联络员,及时响应金融服务需求,积极提供金融咨询和服务。

对交易员来讲,忍受交易失败带来的挫折感非常重要。尤其是类似头部做空的交易。图   1929年漫长痛苦的夏天9月3日,通过在BOE的内线,JL获知了三点重要信息:BOE准备加息、认为美股存在严重泡沫、英国一家重要的控股公司Hatry准备破产。JL比市场更早获知。他当天和第二天并未交易美股,但在伦敦市场卖空了Hatry股票,他在等待市场知道消息后的反应,他认为最好的时机还是等到BOE加息。

图    1929年1月美国金融市场2月2日美联储开始调查银行对券商融资的数据。不得不说,1929年的美联储在处理政策上的专业性强于2015年的中国证监会。这天市场收跌,成交量正常。但对于敏感的交易员而言,这是一个信号。有点类似2015年1月9日中国证监会调查券商融资杠杆。

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本文来源:一分快三注册 责任编辑:吉美彩票官网2019年09月21日 10:32:52

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